Ликвидация на China Evergrande, за да тества правния обсег на Хонконг

Когато хонконгският съдия Линда Чан разпореди ликвидация на China Evergrande в понеделник, тя откри критична нова фаза в забавения крах на най-задлъжнелия строителен предприемач в света — и организира високопоставен тест за обсега на съдилищата на бившата британска колония.

Как протича ликвидацията на юридическото лице на компанията в Хонконг и колко международни инвеститори могат да възстановят от десетките милиарди долари те инвестираха в Evergrande, ще зависи главно от отношението на властите и съдилищата от другата страна на границата в континентален Китай.

Почти цялата дейност на компанията в областта на жилищното строителство се извършва в континенталната част на Китай, където по-голямата част от нейните над 300 щ.д. милиарди задължения също се дължат и забавянето на спада на имотите се превърна в едно от най-належащите предизвикателства пред правителството.

Само повече от две години след неизпълнението на задълженията на Evergrande, решението за ликвидация идва във време на подновен международен контрол на правни и политически норми в континентален Китай, където чуждестранните инвестиции са намалели след пандемията на Covid. Приоритетите на Пекин, включително завършването на недовършени жилищни проекти, може да се сблъскат с тези на кредиторите в и извън страната.

„Определено няма да е лесно да изтеглим пари от континентален Китай“, каза Найджъл Трейърс, специалист по преструктуриране и несъстоятелност в Grant Thornton в Хонконг. „Съвсем ясно е, че приоритетът е предоставянето на имоти, които са били продадени.“

Назначаването от съда в Хонконг на Еди Мидълтън и Тифани Уонг от фирмата за преструктуриране Alvarez & Marsal като ликвидатори на Evergrande трябва поне да осигури нова информация за разработчика. По време на кризата с имотите в Китай, предизвикана от неизпълнението на задълженията на Evergrande в края на 2021 г., инвеститорите се бореха да разберат в детайли проблемите на разработчиците.

„Когато имате ликвидатори от Хонконг, съгласно закона на Хонконг можете да изисквате съвет, за да ви даде книгите и записите“, каза един специалист по преструктуриране. „Можете да поемете операциите на Evergrande Group.“

Тези операции обаче далеч не са лесни. Подобно на много други китайски групи за имоти, които са осигурили задгранично финансиране, Evergrande е разтегателна колекция от компании, базирани в шорни и офшорни зони, с общи активи от близо 1,7 трилиона Rmb (240 милиарда долара) към септември миналата година. Освен това има отделни звена на ниво проект в континенталната част, където основната й корпоративна единица е известна като Hengda.

„Можете да си представите, че много от тези дъщерни дружества в континенталната част имат свои кредитори и банкови дългове, така че много от тях биха могли сами да бъдат неплатежоспособни и всъщност да не могат да осигурят никаква стойност в структурата, където седят ликвидаторите“, каза Трейърс.

„Те [ликвидаторите] ще получат ли фактите за проектите, които имат стойност или капитал? Те ще получат истинска представа за това какви са те само ако компанията им сътрудничи.“